受央行降息利好刺激，6月8日滬深兩市早盤高開，滬指開盤上漲0.57%，深成指上漲0.86%。不過，市場期待的降息行情未能持續(xù)下去，漲勢僅僅是曇花一現(xiàn)隨后迅速回落。截至當(dāng)日收盤，上證指數(shù)下跌了11.68點，深綜指跌0.32%。

　　值得關(guān)注的是，6月8日拖累大盤的主要因素是，受降息影響銀行股領(lǐng)跌大市。A股市場，民生、興業(yè)、招行、中信、深發(fā)展等9只個股跌幅在2%以上。港股方面，工行H股、建行H股、中信銀行H股、交行H股及重慶農(nóng)商行大跌超4%，中行H股、農(nóng)行H股、招行H股和民生H股跌幅亦超過3%。

　　對此，分析人士稱，降息未能帶領(lǐng)指數(shù)趨勢性向上，表明市場對未來經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。而由于此次還同時放松了利率浮動區(qū)間，不僅會壓縮銀行的利差，還意味著利率市場化進(jìn)程加快，在當(dāng)前銀行體系存款流失嚴(yán)重、存款利率持續(xù)上行的現(xiàn)狀下，無疑對銀行盈利構(gòu)成不小壓力。業(yè)內(nèi)人士指出，股市好轉(zhuǎn)仍需等待實體經(jīng)濟(jì)的真正回升，而提振市場信心，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長正是此次調(diào)控的初衷。

　　此次將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍，將貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.8倍，被認(rèn)為實質(zhì)上是以漸進(jìn)的方式在推進(jìn)利率市場化改革。不過，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然會對銀行業(yè)績形成挑戰(zhàn)，但這項舉措影響深遠(yuǎn)，從某種意義上說比降息更重要。

　　事實上，利率浮動空間的調(diào)整后，銀行實際存款利率并沒有下降，從而能夠保障儲戶存款收益，穩(wěn)定居民儲蓄，保障銀行資金來源，保障銀行信貸投放能力不會受到太大影響。據(jù)了解，6月8日當(dāng)天，工農(nóng)中建交五大國有銀行官方網(wǎng)站公布的最新存款利率表顯示，其一年期存款利率全部上浮至3.5%，接近央行規(guī)定的1.1倍上限標(biāo)準(zhǔn)。

　　另一方面，由于實際貸款利率大幅下降，無疑能夠有效降低企業(yè)資金成本，穩(wěn)定企業(yè)投資，進(jìn)而穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長。有業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，在監(jiān)管層已表示我國利率市場化條件基本成熟的情況下，如果今后信貸疲軟持續(xù)，貸款利率市場化很有必要“先行一步”。而一旦“穩(wěn)增長”政策收到成效，經(jīng)濟(jì)形勢轉(zhuǎn)暖，企業(yè)信貸需求轉(zhuǎn)旺，銀行盈利能力又會重獲保障。

　　進(jìn)入今年以來，低迷的經(jīng)濟(jì)走勢令市場陰云籠罩。數(shù)據(jù)顯示，4月份工業(yè)增加值增速僅9.4%，遠(yuǎn)低于工信部確定的今年11%的增長目標(biāo)；5月份制造業(yè)PMI增長率為-2.9%，預(yù)示制造業(yè)有可能進(jìn)入收縮周期，制造業(yè)企業(yè)狀況堪憂；新增貸款增速總體放緩，4月份人民幣新增貸款比去年同期減少7.82%，預(yù)計5月份4大國有銀行新增貸款總額仍不會有明顯反彈——經(jīng)濟(jì)增長的超預(yù)期減速令投資者的擔(dān)憂程度明顯超過一季度。

　　這一背景下，降息顯然有助于提升市場信心，防止經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險�！按舜谓迪�應(yīng)當(dāng)是近期加大預(yù)調(diào)微調(diào)力度、出臺擴(kuò)大需求的一系列政策措施的重要組成部分。此舉釋放了一個強烈信號：把穩(wěn)增長放在更加重要的位置�！蹦祥_大學(xué)虛擬經(jīng)濟(jì)與管理研究中心教授劉曉欣在接受本報記者采訪時認(rèn)為，由于前期密集嚴(yán)厲的反通脹調(diào)控政策已經(jīng)見效，CPI漲幅回落，通脹壓力有所緩解，從而為降息提供了一定的政策操作空間。

　　實際上，今年貨幣政策在保持總體穩(wěn)健基調(diào)的前提下，操作上已經(jīng)朝著進(jìn)一步釋放流動性的方向繼續(xù)微調(diào)，貨幣市場利率和貸款利率都出現(xiàn)了下行走勢�！按舜谓迪⑦M(jìn)一步推動了貸款利率下行，有助于降低企業(yè)融資成本，增強其對未來投資的信心，從而有利于擴(kuò)大投資需求，把經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)定在合理區(qū)間�！眲�曉欣認(rèn)為，降息尤其對緩解中小企業(yè)的資金壓力的作用更大。

　　“目前降息是最能給實體經(jīng)濟(jì)帶來利好的政策”，建設(shè)銀行宏觀經(jīng)濟(jì)研究員趙慶明亦表示，下調(diào)基準(zhǔn)利率0.25個百分點，預(yù)計將減少企業(yè)全年的成本負(fù)擔(dān)約2000億元人民幣。

　　目前，投資仍然是拉動經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的主要手段。今年以來新增貸款維持規(guī)模較小，與固定資產(chǎn)投資密切相關(guān)的中長期貸款一直增長緩慢、占比偏低。除了銀行對信貸項目資信等級要求更高外，企業(yè)利潤下滑明顯，利潤率覆蓋資金成本存在困難是根本。因此，下調(diào)基準(zhǔn)利率可以降低資金成本令企業(yè)盈利，降息對于刺激中長期貸款增長，從而拉動投資增長較為關(guān)鍵。

　　不過，需要指出的是，盡管從此次存款利率及及貸款利率下限浮動的范圍來看，還僅僅是一次漸進(jìn)的調(diào)整，但長期看，利率市場化改革將重塑中國的銀行業(yè)格局，對上市銀行而言挑戰(zhàn)將會更大，銀行業(yè)如何加快轉(zhuǎn)型已是迫在眉睫的課題。