中行工行等六銀行次級債投資或虧49億

　　據(jù)測算，在美國次級債危機中，中行虧損額最大，約為38.5億元。建行、工行、交行、招行及中信銀行依次虧損5.76億元、1.20億元、2.52億元、1.03億元、0.19億元。

　　“本次次級債危機，是美國自1998年長期資本管理公司危機以來，爆發(fā)在美國本土的最大的信用和流動性危機�！卑涂巳R大中華區(qū)研究主管黃海洲說。

　　危機摧毀的不僅是美國的一些金融機構(gòu)，大洋彼岸的中國商業(yè)銀行也遭受了直接沖擊。一家深涉次級債危機的美國金融機構(gòu)香港公司人士對《證券市場周刊》預(yù)計，中國銀行(601988，3988.HK)等6家銀行在次級債券危機中約產(chǎn)生49億元(除特殊標(biāo)明，文中貨幣均為人民幣)的損失。其中，到2007年底，中國銀行的投資虧損將達到38.5億元，這一虧損將占其2007年全年稅前利潤的4.5%。

　　中行虧損額最大

　　就在3月份新世紀(jì)金融公司爆出“次級債風(fēng)波”之時，中資金融機構(gòu)對美國次級債市場潛藏的危機仍未察覺。

　　3月22日，中國銀行在發(fā)布的2006年年報中稱，該行積極利用上市籌集的資金，投資于流動性好且收益較高的資產(chǎn)類別，如按揭抵押債券、評級相對較高的公司債券，以及靈活度較高、利于增強投資總體回報的長期投資組合。

　　不過，中國銀行并未披露持有的按揭抵押債券頭寸規(guī)模，外界也很難得知其持有美國次級債券的具體規(guī)模和虧損情況。

　　根據(jù)美國財政部的研究，中國內(nèi)地金融機構(gòu)止于2006年6月的一個年度內(nèi)，投資美國次級債高達1075億美元，較2005年同期增長了接近1倍，意味著中國投資者將在次級債市場損失慘重。

　　不過，中國銀行副行長朱民日前卻稱，該行投資次級資產(chǎn)只有數(shù)十億美元，預(yù)計損失約為數(shù)百萬美元。中國銀行新聞發(fā)言人王兆文對《證券市場周刊》表示，預(yù)計將在8月20日左右發(fā)布2007年中報時，披露美國次級債危機對該行影響的具體數(shù)據(jù)。

　　上述美資金融機構(gòu)人士稱，鑒于目前中國各家商業(yè)銀行沒有披露持有美國次級債券的規(guī)模，只能通過2006年財務(wù)數(shù)據(jù)進行估算。

　　根據(jù)中國銀行2006年財務(wù)數(shù)據(jù)，該行外幣投資的美元資產(chǎn)為5908億元�！般y行金融機構(gòu)投資按揭抵押債券市場相對保守，大約有三分之一投資于按揭抵押債券�！边@位人士稱，“我們估計，中國銀行投資按揭抵押債券的規(guī)模約有2200多億元�！�

　　根據(jù)美國權(quán)威機構(gòu)的數(shù)據(jù)，次級債券在按揭抵押債券市場中的占比為13.4%。由此估算，中國銀行投資次級債券的規(guī)模約為296億元，2007年末次級債券虧損額約為38.5億元，占其2007年預(yù)計稅前利潤的5%。

　　中國銀行的估計虧損額為中資金融機構(gòu)投資次級債的最大虧損額。通過這一方法，該金融機構(gòu)還估算出，在香港上市的其他五家內(nèi)地銀行投資美國次級債的具體規(guī)模以及遭受的損失額度。其中，建設(shè)銀行(0939.HK)投資次級債規(guī)模約為44億元，估計到2007年年底次級債虧損額將達到5.7至5.8億元，列于中資銀行次級債投資虧損第二位。

　　此前，花旗亦發(fā)布報告對各家中資銀行在次級債危機中的損失進行測算，花旗估計，內(nèi)地銀行去年投資于美元債務(wù)工具的比重約占總資產(chǎn)的6%，假設(shè)銀行有關(guān)債券按市值入賬，虧損約在5%至10%，其中對中國銀行的影響約為4.8%。

　　目前，中資金融機構(gòu)對在美國次級債投資虧損的具體情況仍三緘其口。王兆文亦稱，有關(guān)次級債對業(yè)績的影響目前尚無任何可披露的具體信息。

  　 下半年將更嚴(yán)重

　　美國次級債市場危機的影響正在不斷加深，風(fēng)險也在不斷擴大。上述金融機構(gòu)人士說，“我們現(xiàn)在還看不到美國次級債危機平息的跡象。相反，這一危機在未來的9月到12月之間還將更為嚴(yán)重，中資機構(gòu)全年的虧損將在上半年基礎(chǔ)上大幅增加�！�

　　次級債的危機來源于購房者不能支付按揭貸款，違約率的增大則緣于美國連續(xù)提高利率，增加了購房者的成本。而次級抵押貸款是金融機構(gòu)貸給那些信用等級較差或償付能力較弱的購房者，貸款利率較一般抵押貸款至少高出2至3個百分點，在美聯(lián)儲將利率提高了4個百分點(從1.25%連續(xù)17次上調(diào)到5.25%)，次級貸款者在逆向選擇的情況下，違約率自然上升。

　　在美國購房者的按揭貸款中，雖然有一部分為固定利息貸款，但固定利息貸款通常設(shè)有一定的時間期限(往往為2年)，此后轉(zhuǎn)化為浮動利息貸款。美國本輪加息周期從2004年6月30日開始，這意味著2007年下半年的次級債危機還將更嚴(yán)重。

　　黃海洲表示，美國次級債市場的動蕩擴散到了普通公司債市場，導(dǎo)致公司債券價格暴跌。國際貨幣基金組織(IMF)也稱，次級抵押貸款市場問題及其引發(fā)的融資環(huán)境緊縮可能會危及美國2008年經(jīng)濟復(fù)蘇前景。

　　中國銀行內(nèi)部人士對本刊說，由于次級債市場與按揭抵押債券等債券市場的關(guān)聯(lián)性較高，中國銀行投資的按揭抵押債券、評級相對較高的公司債券以及其他長期組合，都由于次級債市場的動蕩，受到了不同程度的影響。但總體而言，美國次級債危機給中國銀行等中資金融機構(gòu)帶來的影響還是比較有限。

　　“中國銀行在美國次級債上的投資虧損將占其2007年全年稅前利潤的4.5%左右，其他五家銀行則在1%左右�！鄙鲜鼋鹑跈C構(gòu)人士表示，由于公司債等其他債券市場更為復(fù)雜，因此未對該部分對六家中資銀行造成的投資損失進行估算。 作者：鐘華