1.3萬億元“空賬”凸顯養(yǎng)老金制度缺陷

　　關(guān)鍵要改革投資體制

　　記者：根據(jù)你的測算，在所有其他政策和參數(shù)不變的前提下，社�；�金增長的壓力是巨大的，到2020年，中國基本養(yǎng)老金滾存余額將超過10萬億元�？磥斫鉀Q養(yǎng)老金的投資體制是迫在眉睫了。

　　鄭秉文：不從根本上解決投資體制問題是不行的，否則，制度的科學(xué)性、合理性甚至合法性將會受到嚴(yán)重質(zhì)疑。

　　記者：可供決策者參考的改革思路有哪些呢？

　　鄭秉文：我們可以提供上、中、下三個思路。

　　在目前投資體制一切都不變的條件下，國家擴(kuò)大政府債券的發(fā)行規(guī)模，在一定程度上提高收益率，或采取對商業(yè)銀行給予一定補(bǔ)貼的條件下，提高收益率�？梢灶A(yù)計，在宏觀管理上將再次形成資金運(yùn)用無效率。因此，這是下策。

　　我們提出的中策是，在目前統(tǒng)賬結(jié)合的制度架構(gòu)不變情況下，做微調(diào)。

　　對賬戶基金來說，已具備投資的可行性，可盡快實(shí)行市場化投資。目前要解決的只是幾個技術(shù)問題，例如，投資主體的層級和主體是誰？治理結(jié)構(gòu)如何設(shè)計？或全部委托給全國社�；�金理事會等。

　　對統(tǒng)籌基金而言，只能全額都買政府債券，可分為中央政府特種社保債券和省級政府特種債券。二者利率相加，至少可以遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏CPI。

　　記者：為什么說這是中策？還有更好的選擇？