巴曙松：四季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望重拾升勢(shì)

　　制造業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)力

　　問(wèn)：如何保證中國(guó)經(jīng)濟(jì)下半年持續(xù)增長(zhǎng)？

　　巴曙松：從下一階段的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)推動(dòng)力來(lái)看，調(diào)控政策對(duì)房地產(chǎn)新開工和投資增速的沖擊將會(huì)逐步釋放，隨著地方融資平臺(tái)的清理和規(guī)范化，考慮到2010年是四萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的收官之年，基礎(chǔ)設(shè)施投資將恢復(fù)正常。

　　今年，隨著房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控效果的逐步顯現(xiàn)，即使考慮到保障性住房建設(shè)的對(duì)沖效果，房地產(chǎn)對(duì)投資的推動(dòng)作用也會(huì)有所降低。未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)力將更多依靠制造業(yè)的擴(kuò)張與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的平穩(wěn)推進(jìn)。

　　從影響中國(guó)投資的構(gòu)成看，制造業(yè)占到34%左右，房地產(chǎn)占到23%左右，基礎(chǔ)設(shè)施占到11%左右，因而影響最大的還是制造業(yè)的投資變化。在產(chǎn)能利用率不斷提高的推動(dòng)下，制造業(yè)有望在四季度進(jìn)入新的擴(kuò)張階段。從產(chǎn)能利用率的波動(dòng)看，在2009年探出60%左右的低位之后，制造業(yè)的產(chǎn)能利用率不斷上升，今年上半年達(dá)到80%，四季度可能會(huì)繼續(xù)上升超過(guò)90%，從而推動(dòng)制造業(yè)的擴(kuò)張，帶動(dòng)制造業(yè)的投資增長(zhǎng)。

　　從2010年4月份房地產(chǎn)新政推出以來(lái)，部分房地產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)意識(shí)到房地產(chǎn)價(jià)格的調(diào)整不可避免。在2010年下半年房地產(chǎn)政策基本明朗之后，部分企業(yè)通過(guò)主動(dòng)進(jìn)行新樓盤的靈活定價(jià)，相對(duì)于2010年高點(diǎn)的房?jī)r(jià)，向下調(diào)整了10%—15%的幅度，就在局部市場(chǎng)獲得了超乎預(yù)期的良好銷售。這與資本市場(chǎng)通常預(yù)期的20%—30%的調(diào)整幅度要低，一些房地產(chǎn)企業(yè)據(jù)此預(yù)期，考慮到適度的價(jià)格調(diào)整，2010年下半年的銷售狀況會(huì)好于政策不斷出臺(tái)的上半年。如果考慮到保障性住房建設(shè)的推進(jìn)，房地產(chǎn)回落對(duì)投資的沖擊力度會(huì)低于預(yù)期。

　　我們估計(jì)，地方投融資平臺(tái)清理完畢后，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)會(huì)恢復(fù)至約15%—20%的正常增長(zhǎng)率，在房地產(chǎn)投資回落之后，制造業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施會(huì)成為推動(dòng)投資平穩(wěn)增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力。（江舟 陳龍）