財(cái)政收支前景黯淡 美國“量化寬松”難言盡頭

　　債務(wù)危機(jī)的陰云在歐美國家上空蔓延。從歐債危機(jī)到美國債務(wù)問題，發(fā)達(dá)國家債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)正急劇放大。歐美債務(wù)危機(jī)將如何演繹？美國量化寬松政策何時(shí)走到盡頭？它們對全球經(jīng)濟(jì)影響幾何？對此，專家們給出了他們的回答。

　　伯南克說得很“藝術(shù)”，越來越像他的前任格林斯潘。他表示看好下半年美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。但如果美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇不理想怎么辦呢？伯南克認(rèn)為，包括購買一攬子資產(chǎn)計(jì)劃的QE3在內(nèi)的政策就可以作為備選的政策，還包括維持現(xiàn)在的零利率和削減存款準(zhǔn)備金率。

　　引導(dǎo)公眾的預(yù)期被認(rèn)為是中央銀行家的職責(zé)，更何況美聯(lián)儲主席。分析師們都跟隨伯南克的講話對未來政策做出判斷，自己不自覺地成為他擺弄中的棋子，錯(cuò)誤不斷發(fā)生。

　　美國會不會進(jìn)一步量化寬松，與其說由其經(jīng)濟(jì)狀態(tài)所決定，不如說由其財(cái)政狀態(tài)所決定。伯南克知道，量寬對經(jīng)濟(jì)的刺激相對有限，如果實(shí)體的長期預(yù)期回報(bào)率不能獲得顯著的上升，商業(yè)銀行放貸的意愿和企業(yè)投資意愿依然會非常淡漠，美元貶值的預(yù)期會驅(qū)動(dòng)大量資金進(jìn)入商品市場和新興市場投機(jī)。催升新興國家經(jīng)濟(jì)熱度的同時(shí)，跨國公司利潤增長推動(dòng)美國股市上升而產(chǎn)生的財(cái)富效應(yīng)對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇貢獻(xiàn)微不足道。

　　美國未來五十年的財(cái)政收支的路線圖是前景黯淡的，甚至是悲觀的。因?yàn)槎��?zhàn)后嬰兒潮一代人的退休將于2011年正式啟動(dòng)，政府的醫(yī)保和退休金計(jì)劃開支預(yù)計(jì)進(jìn)入大幅上升期。由此產(chǎn)生的未撥備的隱性負(fù)債高達(dá)114萬億美元。這些潛在的債務(wù)在未來五十年中會逐步演變成現(xiàn)實(shí)的債務(wù)。這是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的。