據(jù)此,筆者進(jìn)一步測(cè)算,發(fā)現(xiàn)2009年貨幣擴(kuò)張力度基本上是照著讓經(jīng)濟(jì)增長向11%以上的方向拉的,而貸款增長力度基本上照著16%的方向上拉。中國經(jīng)濟(jì)實(shí)際上并沒有增長這么多,是外貿(mào)近20%的負(fù)增長以及貿(mào)易順差超過30%的負(fù)增長的緣故,這可以解釋一部分。另外一部分解釋,就是許多貨幣和貸款并沒有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面,而是跑到了樓市,跑到了資本市場以及其他資產(chǎn)市場。這就是2009年樓市出人意料的膨脹的原因。
展望2010年。我們首先聽到好消息就是國際經(jīng)濟(jì)將大幅回升。相比2009年,2010年增幅可能回升4個(gè)百分點(diǎn)以上。這個(gè)力度是很大的。這將使中國的外貿(mào)止跌上升,可能會(huì)變成15%甚至17%的正增長,那樣,外貿(mào)將上拉經(jīng)濟(jì)1個(gè)多百分點(diǎn),這就產(chǎn)生3個(gè)多百分點(diǎn)的增幅反彈。假如投資和消費(fèi)增長與2009年相當(dāng),則2010年的中國經(jīng)濟(jì)應(yīng)朝著增長10%以上的區(qū)間走。
那么,投資和消費(fèi)的增長力度會(huì)不會(huì)下滑呢?前一段曾有很多爭議,特別是針對(duì)通脹預(yù)期以及房地產(chǎn)市場的泡沫,有人主張寬松政策要退出,但中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議傳達(dá)的政策意圖是,雙寬松政策2010年還將繼續(xù),這意味著2010年的財(cái)政赤字甚至?xí)?009年還高,貸款雖然比2009年有所降低,但估計(jì)也會(huì)在7萬億到9萬億左右,投資并不會(huì)明顯放緩,增長預(yù)計(jì)在31%。消費(fèi)增長可能會(huì)有所降低,大概從2009年15%降到13%。由于投資和消費(fèi)增長穩(wěn)定,而外貿(mào)大幅反彈,2010年的增長比較確定。